DES INVESTISSEMENTS PONCTUELS
DES OBJECTIFS
BIEN VISIBLES
Fondaco est une société de gestion de l’épargne entièrement dédiée aux Investisseurs Institutionnels.
L’objectif de notre activité est de créer un lien entre les Institutions Financières, les Marchés, les gestionnaires et l’innovation financière.
Notre principale tâche est la protection du capital de nos investisseurs, en les accompagnant dans la définition de leurs besoins, de leurs objectifs de rendement et de leur goût du risque en identifiant la meilleure solution pour chaque Institution Financière.
L’intégrité, l’ouverture et la transparence envers nos investisseurs et nos contreparties nous accompagnent constamment dans toutes nos activités.
Nous croyons aux partenariats à long terme avec nos investisseurs et les meilleurs acteurs du marché.
La discipline est la pierre angulaire de chaque étape de notre Processus d’Investissement.
Les systèmes complexes ne peuvent être compris qu’en adoptant des points de vue différents. Les Marchés Financiers sont des systèmes complexes par définition et, en tant que tels, ils nécessitent une approche à multiples facettes en matière d’analyse et de suivi.
Notre Risk Management combine des compétences quantitatives solides avec une expérience en matière d’investissement, des systèmes flexibles de pointe et une capacité à aborder différents facteurs de risque dans le cadre d’investissements traditionnels et alternatifs. Nous privilégions donc un mélange d’analyses de portefeuille classiques (composition, performance, Value at Risk, Stress Test, sensibilité) avec des analyses plus avancées (Factor Analysis, simulation des flux de trésorerie de Private Markets).
Ancrée depuis toujours dans l’ADN de Fondaco, la gestion du risque fait partie intégrante de tous les processus stratégiques de la société, à commencer par l’investissement. Grâce à une gouvernance solide, notre Risk Management peut être à la fois indépendant et proactif en matière d’investissement, avec une présence réelle au sein des Comités d’Investissement.
Outre le soutien analytique interne, notre Risk Management est chargé de préparer des rapports périodiques pour nos investisseurs, en conciliant rapidité, clarté et précision des informations de portefeuille : nous avons abandonné le concept « classique » de reporting mensuel avec une représentation interactive en temps réel sur une plate-forme développée en interne et appelée Fondaco Reporting Portal.
Le monde financier est un système complexe et en constante évolution: l’activité de recherche est un moteur essentiel de l’innovation et du développement pour identifier rapidement les tendances du marché, les changements structurels dans la gestion des actifs et les thèmes d’investissement.
Au sein de Fondaco, nous avons créé un centre d’excellence interentreprises qui s’appuie sur les différentes compétences de l’entreprise, du Risk Management aux gestions traditionnelles, des gestions alternatives au trading. À partir de la contamination de visions et d’expériences différentes, mais complémentaires, l’équipe de Market Insights and Analytics produit des analyses périodiques sur des questions à long terme de l’industrie de l’Asset Management telles que les applications de l’Artificial Intelligence, sur des questions économiques à moyen terme telles que l’impact des élections américaines sur les Marchés Financiers ainsi que sur les stratégies et les modèles.
L’organisation de l’équipe de recherche et la flexibilité qui la distingue lui permet d’être toujours rapidement activée sur de nouveaux thèmes émergents, comme l’étude des principales implications de l’épidémie de Covid-19 sur les Marchés Financiers.
Les recherches produites par l’équipe, servent de support aux discussions dans chaque comité du Groupe Fondaco et nos investisseurs ont accès aux recherches produites, aux webinaires ou aux appels d’approfondissement avec nos spécialistes.
La construction de l’asset allocation signifie, pour nous, aider l’investisseur à poursuivre ses objectifs: l’expérience nous apprend qu’il n’existe pas de portefeuille « optimal », mais plutôt un portefeuille qui soit le mieux adapté aux besoins, aux limites et à la gouvernance de chaque institution.
Le résultat final n’est donc pas simplement une répartition entre différentes catégories d’actifs, mais il comprend également la définition d’un processus, l’identification des instruments à utiliser et le choix des paramètres de risque à suivre jusqu’à la réalisation des décisions d’investissement.
L’identification et la construction du portefeuille cible ne sont qu’une première étape, suivie d’une surveillance continue de l’allocation et du partage de toutes les analyses pertinentes et d’éventuelles modifications, découlant de la dynamique des marchés ou de l’évolution des besoins de l’investisseur.
Le processus est extrêmement flexible: il est possible d’impliquer l’institution ou d’éventuels advisors, d’inclure la sélection des gestionnaires et de combiner les classes d’actifs traditionnelles et alternatives, voire de les intégrer à des instruments déjà détenus par l’investisseur.
Le processus met donc à la disposition de l’investisseur tous les outils et compétences développés au sein de notre entreprise, de la gestion directe de classes d’actifs spécifiques et multi-asset au contrôle des risques, de la sélection des contreparties et de l’exécution des ordres à la création de véhicules d’investissement dédiés.
GESTION MULTI-ASSET
La gestion multi-asset est au cœur de notre activité: nous avons commencé en 2004 et nous continuons à ce jour, en développant un processus solide, structuré et efficace.
Notre approche est évoluée et vise à une combinaison véritablement dynamique des facteurs de marché, de diversification des devises et de gestion active afin d’exploiter les possibilités de création de valeur offertes par les classes d’actifs traditionnelles.
Le point de départ est un processus d’allocation « top-down », flexible et adaptable à différentes conditions, intégrant l’analyse prospective des scénarios macroéconomiques avec les modèles de machine learning les plus avancés.
L’étape suivante consiste à choisir des instruments d’investissement appropriés et complémentaires, allant de la gestion directe à des stratégies de tiers, des solutions actives ou passives, quantitatives ou discrétionnaires, dans le but de construire une structure de portefeuille efficace en termes de risque, de rendement et de coûts.
La qualité et la rapidité d’exécution ainsi que le suivi continu du portefeuille sont donc essentiels, grâce à l’expertise de notre trading desk spécialisé.
La fonction de Risk Management est pleinement intégrée au processus d’investissement et vise à limiter la volatilité et les pertes à court terme, une condition essentielle pour obtenir des résultats durables.
Enfin, l’équipe de gestion est l’expression de nos différentes compétences et agit dans le cadre d’une gouvernance disciplinée, dans des limites et avec des objectifs clairs et partagés.
ALTERNATIVES
Avec plus de 15 ans d’expérience de portefeuilles dans la gestion des marchés privés mondiaux et des portefeuilles de fonds spéculatifs, Fondaco combine une plate-forme rodée avec une expertise éprouvée en matière d’investissement.
Proches, mais Mondial
L’équipe de Fondaco est basée en Italie, mais elle possède également une expérience internationale. Depuis 15 ans, elle investit pour le compte d’investisseurs italiens à très long terme, alliant une approche internationale à une proximité culturelle et linguistique.
Accès
Au cours de toutes ces années d’activité, Fondaco a pu établir des relations solides avec certains des meilleurs gestionnaires au niveau mondial ; elle a toujours fourni des efforts considérables pour établir des partenariats directs avec ses gestionnaires, qui considèrent la société comme un investisseur expérimenté et stable avec qui il est possible de développer une relation à long terme.
Processus d’investissement et Risk Management
Chaque opportunité d’investissement fait l’objet d’une due diligence approfondie, tant d’un point de vue opérationnel que juridique. Le rôle du Risk Management est crucial dans chaque décision. La société fournit un reporting constamment actualisé sur les performances et les risques du portefeuille.
Plate-forme
La plate-forme pour les investissements alternatifs offre un format institutionnel efficace et fiable; Fondaco offre des conditions de liquidité favorables.
ACTIVE INVESTMENTS ET TRADING
Les programmes de monétisation de la volatilité des actions constituent l’une de nos principales activités: nous comptons plus de sept ans d’expérience dans la gestion active des participations pour le compte de clients institutionnels et avons mis au point un processus d’investissement systématique, structuré et efficace.
Il s’agit essentiellement d’instruments propres à accroître la rentabilité sur une base annuelle à travers la collecte de primes provenant de la vente d’options. Il est possible d’opérer même en présence d’un prix de marché de l’action inférieur au coût de portage, dans la mesure où il s’agit de programmes systématiques dans lesquels les positions prises sont restructurées avant même l’échéance et où l’on ne peut prévoir que l’exercice au comptant des options négociées.
C’est également un instrument qui peut être utilisé pour mettre en œuvre d’autres stratégies dans le but de protéger le portefeuille, de consolider les performances positives et de réaliser la cession partielle ou totale de la participation. Les instruments financiers, qu’il s’agisse de produits dérivés ou d’espèces, sont exclusivement utilisés dans un contexte conforme aux prévisions normatives, en exploitant à la fois l’indépendance de la société de gestion de l’épargne et sa capacité à concurrencer les principales contreparties du marché.
Les Équipes de Gestion et de Risk Management fonctionnent de manière indépendante avec une Risk Policy spécifique visant à réduire le risque que les options vendues soient exercées à l’échéance et à garantir à tout moment la présence de liquidités suffisantes pour couvrir d’éventuelles restructurations et/ou rachats des options vendues précédemment.
GESTIONS OBLIGATAIRES
Fondaco gère directement les investissements obligataires depuis 2004.
On distingue deux types de gestions: le benchmarking et les gestions discrétionnaires aboslute return.
Le benchmarking actif est basé sur une approche quantitative et de modélisation et repose sur l’optimisation d’un portefeuille par rapport au benchmark, avec la présence de techniques d’amélioration du rendement et la possibilité d’inclure des positions actives, dans un cadre rigoureux de contrôle ex ante du risque (TEV) et des coûts de transaction. La gestion systématique consiste à reproduire un indice avec un nombre inférieur d’obligations, tout en conservant ses caractéristiques au niveau agrégé et sectoriel. Le processus restreint d’optimisation des Fonds part donc de la construction de contraintes par la méthode du stratified sampling, qui permet de décomposer le portefeuille en dimensions réputées pertinentes, afin de déterminer un portefeuille concentré d’obligations ayant la même exposition aux secteurs identifiés et aux facteurs de risque associés. Fondaco peut s’appuyer sur son expertise établie dans la construction de modèles d’optimisation, développés à l’origine sur la plateforme YieldBook, propriété du FTSE Russell, un outil analytique sophistiqué dédié à la gestion obligataire.
Les gestions discrétionnaires absolute return commencent par la définition des objectifs (de rendement et de risque) et de la sphère des placements du portefeuille.
Les stratégies d’investissement (trading strategies et carry strategies) ainsi que les limites d’exploitation et de risque sont ensuite définies afin d’équilibrer de manière optimale les facteurs de risque typiques d’un portefeuille obligataire (risque de taux d’intérêt, risque de crédit, risque de change).
Une fois le cadre défini, les options de gestion sont effectuées avec la plus grande flexibilité et en portant la plus grande attention aux macro–dynamiques des assets class, à la « relative value » entre les obligations et aux fondamentaux du crédit des émetteurs, dans un contexte rigoureux de risk management et de partage des choix au sein des « ristrected investment committees ».
